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預期波動率上升買人跨式套利

來源：【贏家江恩】責任編輯：zhangmengdi添加時間：2014-09-19 10:36:12

　　預期波動率上升所運用的策略也就是波動率買入策略。通常情況下如果波動率太低，預期波動率將上升時，個股期權投資者可以通過買入跨式套利和運用反套利策略從波動率上升預期中獲利。

　　期權的delta是指標的資產(chǎn)每變動1點期權價格的變化大小，是量度期權對于標的資產(chǎn)的敏感性，隨著標的資產(chǎn)的變化會發(fā)生變化。在這里我們就一起來了解一下預期波動率上升時所運用的買人跨式套利策略。

　　買人跨式套利是通過買入一手看漲期權和一手看跌期權來實現(xiàn)的，兩個期權具有相同的執(zhí)行價，且執(zhí)行價接近于當前標的資產(chǎn)的價格。由于兩個期權都是平值期權，看漲期權的delta為0.5，看跌期權的delta大約為-0.5，因而總頭寸的delta大約為零，即總頭寸為delta中性，也就是說當標的資產(chǎn)小幅變動時，無論價格上漲還是下跌，總頭寸的價值將保持不變。

　　買入跨式套利在以下兩種情況下均能夠獲利：

　　1.標的物價格有實質(zhì)性運動，即上漲或下跌超過一定幅度，至少有一個期權價值大幅攀升到足以覆蓋買人期權的成本;

　　2.隱含波動率上升。如果隱含波動率上升，那么從低波動率曲線到高波動率間的距離是波動率上升帶來的收益，因而當波動率處于低位時，波動率的回升將使得跨式套利有利可圖。

　　但由于期權價值會受到時間的損耗，特別是到期日在1個月內(nèi)的期權因時減值速度更快，那么買入到期日3個月以上的跨式套利較為可取，這樣期權因時間減值的速度不會太快，也可以給標的物大幅運動留下充足的時間。如果將跨式套利變?yōu)閷捒缡教桌?，那么由于買入的期權是虛值的，所需的投資成本較低，但其獲利的概率較低，即盈利需要標的資產(chǎn)運動的幅度更大。

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